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油价冲击推高收益率，股市震荡
风险偏好在本周初仍具韧性，受到AI需求和美国股指创纪录的支撑，但随着通胀升温、霍尔木兹走廊受阻以及长端收益率上行，市场被迫转向更防御的走势，风险偏好随之消退。油价仍是主导性的宏观冲击，助长通胀担忧和Fed加息定价；与此同时，中国相关谈判催生了选择性的企业赢家，但对持久贸易重置的信心有限。• 利率/石油：4月CPI和PPI意外走高，石油推高进口价格，且在霍尔木兹物流仍受阻之际，布伦特升至109美元上方。30年期美国国债收益率升至5.1%以上，久期资产遭抛售，股市最终在周五跌破。• AI/半导体：英伟达延续涨势，Cerebras定价高于区间，同时应用材料和思科指向AI基础设施需求。在高温CPI冲击美光和高通、监管压力拖累Arm之后，该板块仍出现波动。• 中国/贸易：特朗普与习近平会谈带来关税减免头条、美国牛肉工厂获批以及飞机和农产品采购承诺，一度提振波音；但北京称细节仍属初步，且中国信贷和活动数据疲弱，限制了外溢解读。• 能源/地缘政治：海湾风险仍然严峻，哈尔克岛发货停止、船只改道且一艘船只被扣押；随后，阿联酋巴拉卡核电站附近发生无人机袭击，使周末石油对冲需求保持强劲。• 信贷/M&A：随着信贷损失上升、股息被削减，BDCs相对净资产价值以大幅折价交易；与此同时，据报NextEra-Dominion谈判增加了公用事业板块催化剂。
油价上涨，美国国债收益率触及周期高点
随着当天的宏观压力点集中到长端收益率走高、中东能源风险再起以及中国消息喜忧参半，风险偏好仍显脆弱。选择性的贸易头条利好波音和农业，但未能抵消利率压力或尾盘油价买盘。盘后，一笔潜在的NextEra-Dominion交易为大盘公用事业股增添催化剂。• 利率/宏观：30年期美债收益率升至5.16%，为2023年10月以来最高，此前4月CPI达到3.8%，市场计入Fed到3月加息。日本国债收益率创纪录高位，也加剧了对日本投资者可能从美债撤资回流本土的担忧。• 能源/地缘政治：无人机袭击导致阿联酋巴拉卡核电站附近起火后，油价走坚。辐射水平保持正常，运营继续，但据称阿联酋怀疑伊朗涉事，同时特朗普警告称，德黑兰在霍尔木兹问题上的“时间正在流逝”。• 贸易/中国：白宫称，中国同意到2028年每年至少购买170亿美元美国农产品，并称美国已锁定中国购买200架波音飞机；北京方面未给出细节。• 中国/宏观：4月数据走弱，零售销售仅增长0.2%，固定资产投资同比下降1.6%。• 公用事业/M&A：NextEra正讨论以每股约76美元、主要以股票支付的方式竞购Dominion，不过谈判仍可能失败。
无人机袭击阿联酋核电站附近，油价上涨
能源、利率和中国数据令风险基调保持脆弱，而一项潜在公用事业巨额交易带来个股催化。• 能源/地缘政治：一次无人机袭击导致阿联酋巴拉卡核电站附近起火；辐射水平正常，核电站继续运行，IAEA表示其中一座反应堆依靠应急柴油发电供电。阿联酋正在调查，知情人士称其怀疑伊朗涉事。• 宏观/利率：美国30年期国债收益率升至5.16%，为2023年10月以来最高；10年期收益率达到4.63%。亚德尼敦促Fed放弃宽松倾向，这是分析师观点。• 公用事业/M&A：据知情人士称，NextEra正讨论以主要为股票的方式竞购Dominion，报价约为每股76美元，或股权价值660亿美元。谈判仍可能失败。• 中国/宏观：4月数据走弱：零售销售增长0.2%，工业产出增长4.1%，固定资产投资同比下降1.6%。
白宫详述中国采购，特朗普就霍尔木兹威胁伊朗
贸易细节提供了选择性支撑，但油价、利率和地缘政治风险仍是主要宏观压力。• 贸易/中国：白宫表示，中国同意到2028年每年至少购买170亿美元美国农产品，并恢复牛肉准入；北京方面称谈判仍在继续，但未给出具体细节。• 波音：美国贸易代表Greer表示，美国已“锁定”中国购买200架波音飞机，发动机和农业细节将在未来几天公布。• 能源/伊朗：特朗普警告伊朗，其“时间不多了”，与此同时，美伊在霍尔木兹协议上仍分歧很大；阿联酋一座核电站遭无人机袭击并引发火灾，但没有辐射泄漏或人员受伤。• 利率/宏观：30年期美债收益率逼近5%以上的近20年高位；在4月CPI达到3.8%后，市场定价Fed到3月将加息。• 能源/法国：法国表示，对道达尔能源征收特别税“并非禁区”，但尚未作出决定。
JGB收益率创新高，美债压力加大
隔夜消息带来来自日本的利率压力、新的全球公共卫生风险以及特定行业供应压力；能源物流出现一定缓和，但俄罗斯风险仍在。• 利率/日本：10年期JGB收益率触及2.73%，为1997年以来最高，30年期升至4%，推动市场押注日本投资者可能从约1万亿美元的美债持仓中撤资回流。• 公共卫生/生物科技：世界卫生组织宣布刚果和乌干达埃博拉疫情构成全球紧急事件；刚果报告8例确诊病例、336例疑似感染和87例疑似死亡病例，且尚无获批的Bundibugyo毒株疫苗。• 半导体：三星及其最大工会将在周一恢复谈判，时间早于计划中18天罢工的5月21日最后期限。• 能源：一艘被美国叫停、载有200万桶伊拉克原油的油轮恢复驶往越南；与此同时，Gazprom Neft莫斯科炼油厂遭无人机袭击，但运营未受干扰。• 可再生能源：美国风电和太阳能开发商正赶在7月4日前争取符合即将到期的税收抵免资格。
信用压力下BDCs下跌，美中关税减免仍属初步
午盘有关美中关税减免的消息传出后，风险偏好改善，但收盘更趋谨慎；北京方面收窄了市场解读空间，私人信贷压力也转到前台。由于霍尔木兹物流仍受阻，油价风险对冲仍具相关性；公司和板块消息则利好部分国防、半导体设备和飞机相关个股。• 信贷/BDCs：上市BDCs交投价格接近净资产价值的85%，为新冠疫情以来最大折价；随着信贷损失上升、投资组合收缩且多家管理人削减股息，OBDC和FSK承压。• 贸易/中国：中国先称美国同意下调部分产品关税，随后又表示这些降幅仍属初步，并称新的贸易委员会将处理细节，部分削弱了特朗普的说法。北京还提到有关飞机、农业和出口准入的谈判。• 能源/石油：特朗普的霍尔木兹船舶保险机制尚未承保任何风险，因为没有海军护航到位；海峡通行量仍低迷，美国还允许部分俄罗斯原油销售的临时豁免到期。• 国防/台湾：特朗普表示，尚未决定是否批准一项140亿美元的台湾军售方案；该方案包括爱国者拦截弹，他将其定位为谈判筹码。• 半导体/新兴市场：ASML与Tata Electronics就计划中的古吉拉特晶圆厂签署谅解备忘录，同时AI主导的资金流继续偏好台湾和韩国，而非印度。
BDCs定价新冠时期压力，中国确认初步关税削减谈判
信用压力和贸易细节主导尾盘新闻，新兴市场分化和能源政策转向为板块增添背景。• 私募信贷：上市BDC交易价格接近净资产价值的85%，为新冠以来最大折价，原因是信用损失上升、投资组合收缩，且多家管理机构削减股息。• 贸易/中国：北京表示，关税削减仍属初步事项，将由新的贸易委员会处理，这与特朗普称未讨论关税的说法相矛盾。中国还提到飞机、农业和出口准入谈判。• 新兴市场/AI：印度在MSCI EM中的权重已从去年的19%降至约12%；随着AI资金流向偏好台湾和韩国，自2024年底以来外资流出420亿美元。• 能源/委内瑞拉：加拉加斯向私营运营商分发了石油法监管草案，并驱逐Alex Saab；随着美国制裁放松，其与华盛顿的合作进一步延续。
美中同意下调关税，特朗普权衡对台军售
贸易缓和相关消息改善了风险情绪，但能源、国防和大宗商品领域的供应与地缘政治仍不稳定。• 贸易：中国表示，北京峰会后美国同意下调未具体说明范围的产品关税；细节未披露。• 能源：特朗普返回后未提出具体的霍尔木兹重开计划。海峡通航量仍低迷，美国还让部分俄罗斯原油销售的临时豁免到期。• 台湾/国防：特朗普表示，他尚未决定是否推进140亿美元对台军售方案，并称其为谈判筹码；该方案包括爱国者拦截弹。• 金属/印度：印度在卢比触及纪录低点后限制银条进口，进一步叠加了更高的黄金和白银关税。• 半导体：ASML与Tata Electronics签署了一份备忘录，涉及Tata计划中的110亿美元古吉拉特邦晶圆厂。
SpaceX瞄准6月12日IPO，鲍威尔留任Fed临时负责人
隔夜消息补充了IPO供应和Fed过渡细节，同时能源风险缓释与交通运输显示出新的运营压力。• SpaceX/IPO：SpaceX计划6月12日在纳斯达克上市，可能筹资800亿美元或更多；股东批准1拆5拆股，马斯克称自己不会出售股份。• Fed过渡：Fed表示，鲍威尔将在沃什宣誓就任前继续担任代理负责人；时间仍取决于特朗普的任命书和伦理剥离安排，Miran和鲍曼反对相关操作机制。• 能源/保险：特朗普最高400亿美元的霍尔木兹船舶保险工具在未建立海军护航后尚未承保任何保单；保险费率仍远高于战前水平。• 交通/纽约：长岛铁路工人开始自1994年以来首次罢工，约30万工作日乘客的服务暂停；纽约审计长估计每天损失6100万美元经济活动。• 汽车：VinFast表示，越南工厂剥离应可消除69亿美元债务和义务，并可能加快其实现盈利的路径。
油价驱动的债券抛售冲击风险偏好，股市下跌
油价驱动的通胀担忧从亚洲时段一直主导到美国收盘，推动美债收益率升至周期高位，并最终削弱了持续数周的股市涨势。中国峰会释放的信号为部分企业提供支撑，但可执行承诺寥寥；盘后消息则转向公用事业并购和芯片监管。• 利率/石油：在霍尔木兹供应扰动持续之际，布伦特升破109美元，30年期美债收益率收于5.127%，创2007年以来最高，市场计入的Fed到12月加息概率大幅上升。• 风险基调：随着债券抛售外溢至股票和加密货币，标普500指数下跌逾1%，不过该指数仍连续第七周上涨。• 中国/工业：波音上涨，因市场确认中国初步承诺采购200架飞机；与此同时，特朗普宣称潜在订单最高可达750架飞机和数百台GE发动机，但北京尚未完全确认。• 宏观数据：美国4月工业产出增长0.7%，制造业产出增长0.6%，纽约工厂活动以四年来最快速度扩张。• 盘后：NextEra正洽谈收购Dominion；Arm下跌，因FTC对其芯片授权做法展开反垄断调查。
NextEra考虑收购Dominion，Arm面临FTC反垄断调查
公用事业并购与新的科技监管消息主导盘后新闻；尽管更广泛的霍尔木兹局势变化不大，能源物流仍显压力。• 公用事业：NextEra正洽谈以主要换股交易收购Dominion，合并后公司企业价值可能约为4190亿美元；目前尚未达成最终协议。• 半导体：Arm面临FTC反垄断调查，审查其芯片技术授权在其扩展自有设计之际是否可能限制竞争对手；Arm否认高通的指控。• 能源：Adnoc继续向在波斯湾隐藏位置的油轮装载LNG。美国汽油压力扩大，加州价格高于6美元，华盛顿州为5.78美元。• 伯克希尔：伯克希尔出售约80亿美元雪佛龙股票，清仓亚马逊、万事达卡、Visa和联合健康，增持梅西百货和Alphabet，并维持苹果持仓不变。• 社交媒体：Snap、YouTube和TikTok就学区成瘾诉讼达成和解，使Meta成为6月标杆审判中唯一的被告。
全球债券抛售冲击风险资产涨势，股市下跌
收益率上升终于打击了股市，而尾盘个股消息喜忧参半：伯克希尔增加航空敞口，监管/法律压力则冲击私募信贷和生物科技。• 利率/风险：30年期美债收益率收于5.127%，为2007年以来最高，标普500指数下跌逾1%；股市仍连续第七周上涨。• 航空：伯克希尔披露持有26亿美元达美航空股份，合3980万股或6.1%，推动DAL盘后上涨逾3%。• 私募信贷：联邦检察官正在审查BlackRock TCP Capital的估值做法；该BDC已在1月将资产价值下调19%。• 生物科技：安进下跌，此前日本合作伙伴Kissei建议医生停止开具Tavneos处方，原因是报告了20例患者死亡。
通胀担忧加深，美债收益率攀升
随着债券抛售蔓延至股票和加密货币，风险情绪恶化，尽管美国工厂数据显示活动更为稳健。• 利率/风险：30年期美债收益率突破5.1%，两年期收益率升至4.08%以上，市场定价显示Fed到12月加息的概率约为三分之二。七国集团财长预计下周将讨论全球债券暴跌。• 宏观：美国4月工业产出增长0.7%，为一年多来最大增幅。制造业产出增长0.6%，机动车及零部件产出增长3.7%，纽约州工厂活动以四年来最快速度扩张。• 海湾/石油：伊朗在霍尔木兹附近扣押了中国所有的Hui Chuan，而阿联酋表示将加快推进一条管道建设，计划到2027年通过富查伊拉将ADNOC出口能力翻倍。• 个股：福特下跌超过8%，因其与AI相关的储能涨势逆转；星巴克将再裁减300个公司职位。
布伦特突破109美元，美债收益率攀升
油价带动的通胀压力收紧了盘前风险格局，利率和美元走高，而中国峰会仍缺乏明确成果。• 利率/石油：布伦特升破109美元，10年期美债收益率交投于4.58%上方，接近一年高位；CME定价显示，年末Fed利率更高的概率接近50%，一周前为14%。• 中国/航空航天：特朗普表示，在首批200架飞机订单后，中国承诺采购750架波音飞机和最多450台GE发动机，但波音和中国官员尚未确认该交易。• 超大盘科技/AI：阿克曼表示，Pershing Square自2月起以21倍远期市盈率建立了微软持仓；英国《金融时报》报道称，Anthropic已就300亿美元融资达成条款，投前估值为9000亿美元。• 台湾/国防：特朗普表示，他没有向习近平作出台湾承诺，并将很快决定一项待批的140亿美元军售。
新兴市场股市受油价拖累下挫，波音确认中国订单
尽管中美互动表面友好，亚洲市场风险情绪仍走弱；投资者聚焦油价驱动的通胀、收益率上行以及峰会成果有限。• 全球风险：MSCI新兴市场指数下跌2.2%，创逾六周最大跌幅；韩国Kospi指数下挫约5%，因外资抛售科技股；中国股市和人民币也走低。• 航空航天：波音确认中国初步承诺采购200架飞机；特朗普提到400至450台GE发动机，以及后续订单可能增至750架飞机；北京方面未作明确承诺。• 半导体/AI：峰会后，英伟达在中国的路径仍未解决；《纽约时报》称，由于北京尚未批准采购，H200芯片尚未售出。• 石油/霍尔木兹：特朗普表示，他与习近平同意霍尔木兹应重新开放，但中国仅呼吁通过外交解决；法尔斯通讯社称伊朗将允许中国船只通过，而美国称有72艘商船受阻。
布伦特升破107美元，美国国债收益率触及一年高点
油价驱动的通胀压力占据主导，同时中国峰会更多产生的是流程安排，而非可执行承诺。• 利率/石油：在霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态之际，布伦特升至107美元上方；两年期美国国债收益率升至4.05%，10年期收益率接近4.52%，均为一年高点。• 中国/伊朗：中国敦促该水道“尽快”重开，并表示伊朗战争不应继续。特朗普随后表示希望海峡开放，但未宣布中国作出新的承诺。• 中国/贸易：格里尔表示，计划中的贸易委员会将监督约300亿美元商品的关税削减；特朗普还就Visa在中国的准入问题向习近平施压。• 农业：中国计划下调能繁母猪目标，尽管有美国采购讨论，但这引发了对未来大豆饲料需求的疑虑。• AI/信贷：Alphabet发行了创纪录的5765亿日元债券，OpenAI的CFO表示，未来仍可能进行更多融资。