2026-05-15

BDCs定价新冠时期压力，中国确认初步关税削减谈判

信用压力和贸易细节主导尾盘新闻，新兴市场分化和能源政策转向为板块增添背景。• 私募信贷：上市BDC交易价格接近净资产价值的85%，为新冠以来最大折价，原因是信用损失上升、投资组合收缩，且多家管理机构削减股息。• 贸易/中国：北京表示，关税削减仍属初步事项，将由新的贸易委员会处理，这与特朗普称未讨论关税的说法相矛盾。中国还提到飞机、农业和出口准入谈判。• 新兴市场/AI：印度在MSCI EM中的权重已从去年的19%降至约12%；随着AI资金流向偏好台湾和韩国，自2024年底以来外资流出420亿美元。• 能源/委内瑞拉：加拉加斯向私营运营商分发了石油法监管草案，并驱逐Alex Saab；随着美国制裁放松，其与华盛顿的合作进一步延续。

美中同意下调关税，特朗普权衡对台军售

贸易缓和相关消息改善了风险情绪，但能源、国防和大宗商品领域的供应与地缘政治仍不稳定。• 贸易：中国表示，北京峰会后美国同意下调未具体说明范围的产品关税；细节未披露。• 能源：特朗普返回后未提出具体的霍尔木兹重开计划。海峡通航量仍低迷，美国还让部分俄罗斯原油销售的临时豁免到期。• 台湾/国防：特朗普表示，他尚未决定是否推进140亿美元对台军售方案，并称其为谈判筹码；该方案包括爱国者拦截弹。• 金属/印度：印度在卢比触及纪录低点后限制银条进口，进一步叠加了更高的黄金和白银关税。• 半导体：ASML与Tata Electronics签署了一份备忘录，涉及Tata计划中的110亿美元古吉拉特邦晶圆厂。

SpaceX瞄准6月12日IPO，鲍威尔留任Fed临时负责人

隔夜消息补充了IPO供应和Fed过渡细节，同时能源风险缓释与交通运输显示出新的运营压力。• SpaceX/IPO：SpaceX计划6月12日在纳斯达克上市，可能筹资800亿美元或更多；股东批准1拆5拆股，马斯克称自己不会出售股份。• Fed过渡：Fed表示，鲍威尔将在沃什宣誓就任前继续担任代理负责人；时间仍取决于特朗普的任命书和伦理剥离安排，Miran和鲍曼反对相关操作机制。• 能源/保险：特朗普最高400亿美元的霍尔木兹船舶保险工具在未建立海军护航后尚未承保任何保单；保险费率仍远高于战前水平。• 交通/纽约：长岛铁路工人开始自1994年以来首次罢工，约30万工作日乘客的服务暂停；纽约审计长估计每天损失6100万美元经济活动。• 汽车：VinFast表示，越南工厂剥离应可消除69亿美元债务和义务，并可能加快其实现盈利的路径。

NextEra考虑收购Dominion，Arm面临FTC反垄断调查

公用事业并购与新的科技监管消息主导盘后新闻；尽管更广泛的霍尔木兹局势变化不大，能源物流仍显压力。• 公用事业：NextEra正洽谈以主要换股交易收购Dominion，合并后公司企业价值可能约为4190亿美元；目前尚未达成最终协议。• 半导体：Arm面临FTC反垄断调查，审查其芯片技术授权在其扩展自有设计之际是否可能限制竞争对手；Arm否认高通的指控。• 能源：Adnoc继续向在波斯湾隐藏位置的油轮装载LNG。美国汽油压力扩大，加州价格高于6美元，华盛顿州为5.78美元。• 伯克希尔：伯克希尔出售约80亿美元雪佛龙股票，清仓亚马逊、万事达卡、Visa和联合健康，增持梅西百货和Alphabet，并维持苹果持仓不变。• 社交媒体：Snap、YouTube和TikTok就学区成瘾诉讼达成和解，使Meta成为6月标杆审判中唯一的被告。

全球债券抛售冲击风险资产涨势，股市下跌

收益率上升终于打击了股市，而尾盘个股消息喜忧参半：伯克希尔增加航空敞口，监管/法律压力则冲击私募信贷和生物科技。• 利率/风险：30年期美债收益率收于5.127%，为2007年以来最高，标普500指数下跌逾1%；股市仍连续第七周上涨。• 航空：伯克希尔披露持有26亿美元达美航空股份，合3980万股或6.1%，推动DAL盘后上涨逾3%。• 私募信贷：联邦检察官正在审查BlackRock TCP Capital的估值做法；该BDC已在1月将资产价值下调19%。• 生物科技：安进下跌，此前日本合作伙伴Kissei建议医生停止开具Tavneos处方，原因是报告了20例患者死亡。

通胀担忧加深，美债收益率攀升

随着债券抛售蔓延至股票和加密货币，风险情绪恶化，尽管美国工厂数据显示活动更为稳健。• 利率/风险：30年期美债收益率突破5.1%，两年期收益率升至4.08%以上，市场定价显示Fed到12月加息的概率约为三分之二。七国集团财长预计下周将讨论全球债券暴跌。• 宏观：美国4月工业产出增长0.7%，为一年多来最大增幅。制造业产出增长0.6%，机动车及零部件产出增长3.7%，纽约州工厂活动以四年来最快速度扩张。• 海湾/石油：伊朗在霍尔木兹附近扣押了中国所有的Hui Chuan，而阿联酋表示将加快推进一条管道建设，计划到2027年通过富查伊拉将ADNOC出口能力翻倍。• 个股：福特下跌超过8%，因其与AI相关的储能涨势逆转；星巴克将再裁减300个公司职位。

布伦特突破109美元，美债收益率攀升

油价带动的通胀压力收紧了盘前风险格局，利率和美元走高，而中国峰会仍缺乏明确成果。• 利率/石油：布伦特升破109美元，10年期美债收益率交投于4.58%上方，接近一年高位；CME定价显示，年末Fed利率更高的概率接近50%，一周前为14%。• 中国/航空航天：特朗普表示，在首批200架飞机订单后，中国承诺采购750架波音飞机和最多450台GE发动机，但波音和中国官员尚未确认该交易。• 超大盘科技/AI：阿克曼表示，Pershing Square自2月起以21倍远期市盈率建立了微软持仓；英国《金融时报》报道称，Anthropic已就300亿美元融资达成条款，投前估值为9000亿美元。• 台湾/国防：特朗普表示，他没有向习近平作出台湾承诺，并将很快决定一项待批的140亿美元军售。

新兴市场股市受油价拖累下挫，波音确认中国订单

尽管中美互动表面友好，亚洲市场风险情绪仍走弱；投资者聚焦油价驱动的通胀、收益率上行以及峰会成果有限。• 全球风险：MSCI新兴市场指数下跌2.2%，创逾六周最大跌幅；韩国Kospi指数下挫约5%，因外资抛售科技股；中国股市和人民币也走低。• 航空航天：波音确认中国初步承诺采购200架飞机；特朗普提到400至450台GE发动机，以及后续订单可能增至750架飞机；北京方面未作明确承诺。• 半导体/AI：峰会后，英伟达在中国的路径仍未解决；《纽约时报》称，由于北京尚未批准采购，H200芯片尚未售出。• 石油/霍尔木兹：特朗普表示，他与习近平同意霍尔木兹应重新开放，但中国仅呼吁通过外交解决；法尔斯通讯社称伊朗将允许中国船只通过，而美国称有72艘商船受阻。

布伦特升破107美元，美国国债收益率触及一年高点

油价驱动的通胀压力占据主导，同时中国峰会更多产生的是流程安排，而非可执行承诺。• 利率/石油：在霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态之际，布伦特升至107美元上方；两年期美国国债收益率升至4.05%，10年期收益率接近4.52%，均为一年高点。• 中国/伊朗：中国敦促该水道“尽快”重开，并表示伊朗战争不应继续。特朗普随后表示希望海峡开放，但未宣布中国作出新的承诺。• 中国/贸易：格里尔表示，计划中的贸易委员会将监督约300亿美元商品的关税削减；特朗普还就Visa在中国的准入问题向习近平施压。• 农业：中国计划下调能繁母猪目标，尽管有美国采购讨论，但这引发了对未来大豆饲料需求的疑虑。• AI/信贷：Alphabet发行了创纪录的5765亿日元债券，OpenAI的CFO表示，未来仍可能进行更多融资。

众议院阻止伊朗战争权力议案，油价守在100美元上方

能源风险保持坚挺，中国峰会细节偏建设性，但仍缺乏有约束力的贸易承诺。Fed资产负债表政治和AI诉讼在尾盘增添交叉影响。• 海湾/石油：众议院就伊朗战争权力决议投成212-212平，这是迄今最接近的一次投票，但仍以失败告终。WTI升向102美元，布伦特收于接近106美元；霍尔木兹仍被描述为实际上关闭。• 中国/贸易：美国贸易代表Greer表示，双方可能延长休战，预计未来三年美国农产品采购额将达数百亿美元，并给中国稀土出口打出“及格”评价；芯片管制不是会议的主要议题。• Fed/利率：Fed理事Barr表示，缩减6.7万亿美元资产负债表是“错误目标”，直接反驳即将上任的主席Warsh的优先事项。Stephen Miran辞职，并再次主张利率可能过高。• AI/法律：马斯克针对OpenAI的案件交由九人陪审团审理，预计周一开始审议；马斯克为OpenAI的非营利部门寻求最高1340亿美元赔偿。• 个股：Nubank利润不及预期，而Gemini在Winklevoss投资1亿美元后大涨。

AI需求推升芯片设备订单，应用材料展望超预期

盘后科技股指引强化AI买盘；航运数据则对霍尔木兹挤压是否缓解给出相互矛盾的信号。政策和法律进展推动多个行业篮子波动。• 半导体设备：应用材料预计财年第三季度营收约为89.5亿美元，调整后EPS为3.36美元，高于81.5亿美元和2.88美元的预期，并称受AI和存储需求带动。• 海湾/石油：伊朗媒体称部分中国船只通过霍尔木兹，Windward确认自5月7日以来首艘哈尔克岛油轮装载；Windward还统计称，周四海峡内有333艘与IRGC有关联的快艇。• 卡车运输：最高法院允许针对经纪商C.H. Robinson的过失雇佣诉讼继续推进后，ODFL、JBHT和SAIA上涨4%以上，C.H. Robinson则下跌。• 政策/软件：加州提议征收云软件税，明年将筹集11亿美元，此后每年筹集20亿美元，影响MSFT、CRM和ORCL。• 医疗科技：Elliott持有Dexcom股份；DXCM盘后上涨5.3%。

中国订单不及预期拖累波音下跌，伊朗声称控制霍尔木兹

风险偏好仍由AI驱动，但中国交易细节和海湾航运信号并不像宏观行情所显示的那样清晰。• 航空航天：特朗普称习近平同意购买200架波音飞机，但BA下跌4.7%，因投资者此前预期订单可能接近500架飞机。• 海湾航运：印度证实Haji Ali号遇袭后沉没，并称14名船员全部获救；伊朗官员声称霍尔木兹在其控制之下，经纪商称每艘船通行费最高达200万美元。• AI/半导体：Cerebras开盘一度高至约385美元，较IPO价格翻逾一倍，收盘上涨68%；英伟达一度上涨4.7%，将七日涨幅扩大至20%。• 科技/法律：彭博报道称，苹果与OpenAI的合作关系已出现裂痕，OpenAI律师正权衡可能采取的违约诉讼行动。• 加密货币：参议院银行委员会将Clarity Act市场结构法案推进至全院审议。

进口价格跳涨，美国封锁数据上升

能源驱动的通胀和封锁数据为原本受AI支撑的行情增添避险色彩，而消费者支出仍具韧性。• 宏观/利率：4月进口价格环比上涨1.9%，为2022年3月以来最大涨幅，因石油成本跳涨19%；出口价格上涨3.3%。零售销售增长0.5%，剔除汽油后增长0.3%。• Fed：波士顿联储的Collins表示，如果通胀扩散，可能需要加息，尽管这不是她的基准情形；她还支持删除暗示下一步行动是降息的措辞。• 海湾航运：美国中央司令部称，在伊朗封锁下，70艘商船已被改道，4艘失去航行能力，高于此前的67艘；Cooper海军上将表示，美军摧毁了伊朗约8,000枚水雷中的90%以上。• AI/科技：Cerebras将55.5亿美元IPO定价定在区间上方；六周内散户对Roundhill Memory ETF的净买入超过2.5亿美元，美光位列其主要持仓之一。• 个股：Ingredion提出最高27.4亿英镑收购Tate & Lyle后，盘前下跌；嘉信理财预计2026年营收增长14%-15%。

贝森特称美中寻求削减关税，霍尔木兹承诺仍不明朗

美中消息令贸易面边际转向建设性，但能源安全交付仍含糊，且中国国内数据削弱了峰会涨势。• 贸易/政策：贝森特告诉CNBC，双方正寻求对约300亿美元非关键贸易削减关税，并在讨论设立投资委员会，以预先审批中国对美国非敏感行业的投资。• 能源/航运：白宫称习近平反对霍尔木兹通行费，并可能购买更多美国石油；贝森特称中国将“尽其所能”重开海峡，但中国方面的通报仍未确认能源承诺。印度称，一艘悬挂印度国旗的船只周三在阿曼附近遇袭，船员获救。• 中国信贷：4月社会融资规模为6210亿元人民币，低于近1.3万亿元人民币的预期，而新增贷款减少153亿元人民币。• 半导体/AI：贝森特称，他不了解据报英伟达H200获准向中国企业销售一事，给早前的芯片消息降温。• 生物科技：尽管一项中期试验未达到主要终点，渤健仍将推进从Ionis授权的阿尔茨海默病药物diranersen。

富查伊拉附近船只被扣押，油市风险上升

能源风险再度升温，即便部分中国贸易和AI相关头条支撑了科技板块的部分领域。尽管围绕峰会的官方表态更趋温和，中国国内股市仍在收盘前走弱。• 海湾航运：UKMTO表示，一艘停泊在富查伊拉东北38海里处的船只遭未经授权人员登船，并正驶往伊朗水域。• 半导体/中国：路透报道称，美国批准向10家中国企业销售英伟达H200，包括阿里巴巴、腾讯和字节跳动；纳斯达克期货小幅上涨，不过彭博指出，北京方面仍是阻碍。• 中国市场：在岸指数收于接近盘中低点；创业板下跌2.2%，上证综指下跌1.5%，成交额连续第七天超过3万亿元人民币。• AI/服务器：AI服务器需求推动销售额增长30%后，鸿海第一季度净利润达499亿新台币，超出预期。

中国批准美国牛肉加工厂，中国科技股下跌

北京释放了一个具体且与市场相关的贸易信号；峰会观感仍具建设性，但未能阻止中国科技股获利回吐。• 贸易/农业：中国批准数百家美国屠宰场获得牛肉出口许可，NYT报道称，此前在特朗普首轮关税之后，中国让这些许可于2025年3月到期。• 中国市场：在岸人民币触及6.7840兑1美元，为2023年2月以来最强，但中国股市回落；上证综指早盘收跌1%，阿里巴巴将近8%的涨幅收窄至5%，南向资金卖出60亿港元科技股。• 中国/峰会：特朗普与习近平会晤在2小时15分钟后结束；央视称，习近平随后对美国CEO表示，中国的大门会“越开越大”。• 能源/航运：Eneos Endeavor在一次似乎未广播的通行后出现在霍尔木兹外；中远海运的Yuan Hua Hu正接近美国封锁线。