2026-03-24

伊朗推进霍尔木兹通行费正式化，油价上涨

霍尔木兹通行、能源物流和冲突外溢风险压过仍相互矛盾的外交信号，油市风险再度走强。• 霍尔木兹/石油：伊朗议会正起草一项法案，拟对霍尔木兹海峡通行收取安全费；法尔斯通讯社称该法案可能在下周定稿。亚洲早盘，布伦特一度上涨1%，至103.27美元。• 外交/战争：特朗普坚称伊朗正在谈判，而阿巴斯·阿拉格齐再次否认存在谈判，并称只有来自中国、俄罗斯和印度等“友好国家”的船只通过了霍尔木兹。• 俄罗斯/核能：FT援引西方情报称，俄罗斯接近完成向伊朗交付无人机；在炮弹击中布什尔核电站厂区后，Rosatom计划分几轮撤离人员。• LNG/燃料：拉斯拉凡停摆导致全球供应减少约五分之一后，亚洲和欧洲买家正寻求额外美国LNG；USPS计划从4月26日起临时加收8%的包裹附加费。• 交易/科技：彭博报道称，汉高正就以约2美元/股收购Olaplex进行深入谈判；Meta和谷歌计划就一项600万美元的成瘾诉讼裁决提出上诉。

油价收低，伊朗否认与美国谈判

风险偏好改善，但伊朗外交说法相互矛盾、航运限制未解以及通胀信号转强，令盘面仍显脆弱。• 石油/外交：布伦特收盘下跌2.2%，报102.22美元，随后下跌1.4%；白宫称谈判富有成效，但伊朗外长表示并未举行谈判。• 战争/霍尔木兹：白宫称美军打击了近50艘伊朗布雷船和9000多个目标，但未给出油轮恢复通行的时间表。• 外交/目标：华尔街日报报道称，在调解方寻求谈判之际，美国和以色列将卡利巴夫和阿拉格齐暂时从暗杀名单中移除四到五天。• 利率/Fed：700亿美元五年期国债拍卖疲弱，此前周二两年期国债发售也表现疲软；Fed理事Miran因通胀数据将其利率预测上调50bp。• 旅行/航空公司：近50个航空组织敦促国会结束DHS停摆，因海湾空域关闭仍令数万人滞留。

伊朗扩大航运威胁，油价走坚

战争威胁到另一处海上咽喉要道，能源风险被重新定价走高；同时，个股消息冲击航空公司、互联网平台和防务供应商。• 航运/石油：与IRGC有关联的塔斯尼姆称，如果美国采取地面行动，伊朗可能控制曼德海峡并开辟新战线；Press TV称布什尔再次遭到袭击后，原油、美元和收益率短暂上行。• 能源/供应：EIA称美国原油库存增加693万桶；沙特从延布发出的船货在五天内平均为440万桶/日，接近其500万桶/日的目标。• 航空/M&A：Semafor报道称捷蓝航空聘请顾问，探索出售给美联航、阿拉斯加航空或西南航空，捷蓝航空随后上涨；该报道仍未获证实。• 互联网/诉讼：洛杉矶一个陪审团在一起社交媒体成瘾案中裁定Meta和Google负有责任，增加了数千起类似诉讼的连带风险。• 防务：五角大楼寻求将约15亿美元转向洛克希德和RTX的爱国者、萨德和SM-3拦截弹。

股市上涨，伊朗为谈判设条件

风险资产守住涨幅，投资者淡化德黑兰更强硬的公开立场；最新通胀数据和科技个股消息也带来交叉影响。• 伊朗/外交：法尔斯通讯社和Press TV称，伊朗拒绝停火，将按自己的时机结束战争，并且在五项条件得到满足前不会举行谈判，其中包括赔偿以及承认其对霍尔木兹的管辖权。• 市场/利率：标普500指数上涨约0.5%-0.6%，纳斯达克指数上涨约0.9%；布伦特维持在100美元左右或以下，10年期美国国债收益率降至4.34%。• 宏观/价格：美国2月进口价格上涨1.3%，为2022年以来最大涨幅；剔除石油后上涨1.2%，出口价格上涨1.5%。• 科技/国防：Arm发布首款自研芯片后大涨16%。Meta正在裁减数百个岗位，而五角大楼签署框架协议，将THAAD产能提高至四倍。

伊朗收到美国停火提案，美股上涨

停火可能性提振风险偏好，但航运、能源通胀和航空燃油压力仍未解决。• 外交/市场：美联社报道称，伊朗已收到美国15点提案；英国金融时报称，Stoxx 600指数上涨1.5%，布伦特原油下跌5.2%至99美元，欧洲天然气下滑逾6%。• 霍尔木兹/航运：伊朗要求寻求受保护通行的船只提供船员和货物清单、航程文件，有时还要求支付费用；中远海运恢复海湾集装箱订舱，但消息人士称，海峡通行仍非常有限。• 利率/宏观：拉加德表示，如果能源通胀扩散，欧洲央行可在任何一次会议上调整利率；德国Ifo预期指数降至86，为一年多来最低。• 航空/燃油：亚洲出现囤积航空燃油的迹象；韩国提到加油限制，越南警告4月可能短缺，联合航空CEO称票价可能上涨。• 制药：默沙东同意以67亿美元、即每股53美元现金收购Terns，以在Keytruda专利到期前增强其产品管线。

菲律宾宣布能源紧急状态，伊朗否认谈判

随着亚洲燃料压力恶化、德黑兰公开否认谈判叙事，降温交易不再一边倒，不过政策应对旨在缓冲油价冲击。• 能源/亚洲：菲律宾宣布为期一年的全国能源紧急状态，称石油供应仅够45天，并警告航空燃油短缺可能导致飞机停飞。• 外交/石油：伊朗中央军事指挥部否认正在谈判，并称在华盛顿接受伊朗的地区角色之前，油价不会恢复正常，这与美国关于接触富有成效的说法相矛盾。• 市场/战争：布伦特跌至约96.50美元，随后回升至100美元上方；亚洲股市上涨1.8%，Stoxx 50期货涨幅收窄至0.9%。• 政策/供应：日本要求IEA准备再次协调释放储备，泰国取消柴油价格上限，印度预订了4月6000万桶俄罗斯石油。• 中国互联网：北京出手遏制外卖价格战后，阿里巴巴和京东上涨。

油价下跌，伊朗为停火设高门槛

停火乐观情绪主导交易，但据报伊朗提出的要求以及海湾地区新一轮打击，使风险溢价未能完全消退。• 能源/市场：布伦特周二尾盘报价接近98美元，此前本周早些时候曾突破110美元；日本和韩国股市上涨，10年期收益率降至4.35%。• 外交/战争：《华尔街日报》称，IRGC支持的要求包括关闭所有美国在海湾的基地、赔偿、全面解除制裁以及不限制导弹；海湾国家正游说特朗普不要过早达成协议。• 军事/地区：以色列开始对德黑兰政府基础设施发动新一轮打击。无人机击中科威特一座机场燃料罐，引发火灾但未造成人员伤亡。• 化工/化肥：陶氏将4月聚乙烯涨价幅度翻倍至30美分/磅，分析师称LYB和XOM也在提价；各国政府正赶在播种前抢购化肥。

美国向伊朗提交和平方案，油价下跌

尾盘消息影响双向：更具体的外交报道令原油转跌，但军事和地区外溢风险仍使盘面脆弱。• 石油/外交：报道称，美国向伊朗提交了一份涵盖核、导弹和海事问题的15点方案，WTI跌破89美元，布伦特一度低至98.15美元；以色列第12频道称，华盛顿希望达成一个月停火。• 军事/地区：调解方寻求在48小时内促成美伊会晤，但官员称双方仍相距甚远。伊拉克授权PMF民兵回应袭击，以色列将黎塔尼河设为黎巴嫩缓冲区，布什尔报告又有一枚弹体落下但未造成损害。• 燃料/加州：加州柴油价格触及7.018美元/加仑的纪录高位。雪佛龙警告称，该州面临燃料危机风险，除非税费和规则放松，否则可能停止在当地炼油。• 个股：Robinhood批准15亿美元回购；Meta在新墨西哥州青少年安全消费者保护案中败诉。

美国准备部署第82空降师，美债收益率跳升

风险情绪仍脆弱：军事升级遇上试探性外交，美债需求疲弱推高收益率，停摆摩擦扩散。• 地缘政治/能源：WSJ称，五角大楼计划部署约3,000名第82空降师士兵；官员则表示，尚未决定是否向伊朗派遣地面部队。特朗普表示谈判仍在继续，并提到一份与霍尔木兹运输流相关、未具体说明的油气“礼物”。• 利率/宏观：690亿美元两年期美债拍卖需求疲弱，得标收益率为3.936%；交易商承接24.1%，两年期收益率最高升至3.96%。• 旅行/停摆：民主党人拒绝了DHS的最新提议。TSA缺勤率达到约11%，休斯敦等待时间可能超过4小时，Clear交投接近2021年高点。• 科技/加密：Arm将向Meta出售自有AI CPU，并由TSMC制造。Circle因稳定币奖励限制草案一度下跌22%。

卡塔尔LNG不可抗力冲击合同，美国经济活动降温

能源供应压力从原油扩大至LNG和成品油，美国数据增添滞胀色彩，AI支出仍然活跃。• LNG/燃料：拉斯拉凡受损后，卡塔尔能源公司对意大利、比利时、韩国和中国客户的部分长期LNG合同宣布不可抗力；壳牌警告称，航空燃油已经供应紧张，柴油将是下一个。• 宏观/利率：标普全球美国综合PMI降至51.4，为11个月低点，同时投入价格达到10个月高点，销售价格升至2022年8月以来最高水平；10年期收益率触及4.4%。• 航空公司：美联航CEO Scott Kirby表示，如果航空燃油成本持续高企，票价可能需要上涨20%，并称5%的不具经济性的运力已经被削减。• 航运/地缘政治：伊朗伊斯兰革命卫队称，因缺少许可，其在霍尔木兹驱回集装箱船Selen；巴基斯坦提议主办美伊谈判，但尚未确认即将举行会晤。• AI/软件：微软同意租赁一个700MW的得克萨斯数据中心场地；The Information称AWS正在构建用于自动化专业工作的代理后，软件股下跌。

伊朗收取霍尔木兹通行费，Ares限制私募信贷赎回

在美股开盘前，风险情绪仍受制于海湾物流和私募信贷流动性，并出现了数条直接影响企业和大宗商品的渠道。• 能源/航运：知情人士称，伊朗开始向部分船只临时索取霍尔木兹过境费，每航次最高200万美元；战争风险保险报价为船体价值的5%-10%。• 天然气/大宗商品：知情人士称，南帕尔斯遭袭后，伊朗暂停向土耳其出口天然气；土耳其去年约14%的天然气来自伊朗。• 私募信贷：在赎回请求达到11.6%后，Ares将其107亿美元Strategic Income Fund的提款上限设为5%；ARES和APO盘前下跌近4%。• 交易/银行：彭博报道称，SMFG目前没有收购杰富瑞的计划或谈判，这与FT报道相矛盾；JEF盘前仍一度上涨14%。

伊朗战争推高能源成本，欧元区PMI走弱

能源和战争风险仍处高位，但最清晰的市场信号是欧洲活动数据走弱、海湾地区企业运营确认受扰，以及AI资本开支出现新投入。• 宏观/欧洲：欧元区综合PMI降至50.5，低于51.0的预期，投入成本以2023年2月以来最快速度上升。法国降至48.3，德国降至51.9，英国降至六个月低点51.0。• 云计算/海湾：AWS表示，无人机活动扰乱了其巴林服务，公司正帮助客户迁移至备用区域；WSJ称Amazon股价下跌1.4%。• 外交/军事：NYT报道，美国通过巴基斯坦向伊朗递交了一份15点和平计划，同时五角大楼下令约2000名第82空降师士兵前往中东。• 半导体：SK海力士计划到2027年购买价值11.9万亿韩元、即79亿美元的ASML EUV设备，以支持用于英伟达加速器的先进存储器。

油价升破104美元，美国股指期货下滑

亚洲时段风险偏好降温，原油进一步收复周一跌幅，美国国债收益率上升，美国股指期货走弱。• 市场/能源：布伦特上涨4%至104美元；标普500和Stoxx 600期货下跌0.7%，10年期美国国债收益率上升4bp至4.38%，美元上涨0.5%。• 地缘政治：以色列报告称伊朗发起新一轮导弹袭击，导弹落在以色列南部和中部。科威特表示，被拦截导弹的碎片导致七条输电线路中断；《华尔街日报》报道称，沙特/阿联酋正采取措施，朝加入战争迈进。• 政策/能源：日本就可能干预原油期货向银行试探意见；中国实施成品油零售价格管控，允许汽油每吨上涨1160元人民币，而若无管控涨幅将为每吨2205元人民币。• 供应/运输：Valero的Port Arthur柴油加氢处理装置遭受严重火灾损坏；越南航空将每周削减23个航班，菲律宾表示飞机可能停飞。• 科技：据《韩国经济日报》报道，SK海力士正评估可能在美国发行ADR上市，最高融资100亿美元；阿里巴巴发布一款RISC-V推理CPU。

海湾袭击持续，私人信贷压力扩大

亚洲风险基调仍偏建设性，但海湾、黎巴嫩和伊拉克周边的新一轮打击削弱了局势明确降温的解读。私人信贷流动性担忧扩大，监管机构也打击了消费级路由器供应链。• 地缘政治/能源：科威特和沙特阿拉伯报告遭遇无人机和导弹袭击；巴林拉响警报。以色列打击了贝鲁特周边的真主党据点，伊拉克PMF称一名指挥官在安巴尔一次袭击中身亡，并将其归咎于美国。• 亚洲/市场：日经指数一度上涨2.3%，东证指数上涨2.5%，韩国基准股指上涨3.7%；布伦特原油反弹1%至100.93美元，美元上涨0.3%。• 私人信贷：Apollo在赎回申请达11.2%后，将Debt Solutions赎回上限设为5%；Cliffwater支付7%，低于申请的14%；穆迪将FS KKR下调至Ba1。• 科技/监管：FCC以安全为由禁止进口新的外国制造无线 路由器型号，影响Netgear、Google Nest、Eero和Cisco。

布伦特结算价跌破100美元，五角大楼权衡向伊朗部署空降部队

美国风险资产保住早盘涨幅的一部分，但新的军事规划和伊朗的强硬要求令降温交易难显顺畅。• 市场/能源：布伦特结算价下跌10.9%至99.94美元，为3月11日以来首次收于100美元下方；WTI下跌10.3%至88.13美元，标普500指数收涨1.1%，两年期美债收益率降至3.84%。• 地缘政治/军事：美国官员正在权衡部署第82空降师约3000名士兵；约2200名海军陆战队员计划于周五进入美军中央司令部辖区，当天也是特朗普设定的霍尔木兹最后期限。• 伊朗/战争：CENTCOM称，美国已打击逾9000个伊朗目标，并损坏或摧毁逾140艘船只；一名哈梅内伊顾问表示，战争将持续到制裁解除且损失得到赔偿。• 个股：据《金融时报》报道，雅诗兰黛接近与Puig合并，股价一度下跌9.1%；吉利德正就收购Ouro Medicines进行深入谈判，交易金额可能最高达20亿美元。

伊朗议长否认与美国谈判，油价收窄跌幅

随着德黑兰方面的否认变得更具体，油价跌幅收窄，但风险偏好仍足以改善，令部分信贷发行重启，并推高欧洲收盘表现。• 地缘政治/能源：伊朗议会议长表示，没有与美国进行任何谈判，并指责特朗普利用“假新闻”操纵油市；布伦特从约96美元回升至接近102美元。• 外交：Axios/FT援引官员称，巴基斯坦正被提议作为潜在美伊谈判地点；斯塔默表示英国知悉相关接触。• 信贷/利率：在连续三个交易日停摆后，六家美国高评级发行人进入市场；Schatz期货两次暂停交易，欧洲收盘时英国两年期国债收益率下跌17bp。• 个股：苹果正准备在地图中投放广告，并将WWDC定于6月8日；丰田承诺再投入10亿美元用于肯塔基州和印第安纳州产出；万事达卡面临一笔与Banco Master相关的账单。

特朗普称伊朗谈判将通过电话继续，股市上涨

美国风险资产延续缓和走势，但官员和能源企业高管强调，油市能否实现持久重置仍存在不确定性。• 市场/石油：标普500指数上涨约2%，纳斯达克上涨1.2%；特朗普称达成协议的可能性“非常大”后，布伦特交投于100美元附近，跌幅超过10%。• 伊朗/外交：特朗普表示，与一名“高级”伊朗官员的谈判将在周一通过电话继续；他要求伊朗不得进行铀浓缩，并交出已浓缩铀，还提出共同控制霍尔木兹；伊朗仍公开否认正在谈判。• 以色列/海湾：以色列称正在打击德黑兰，一名以色列官员表示预计战争不会很快结束，不过以色列计划避免打击能源资产。• 能源：能源部长Wright表示，SPR原油已于周五开始流出，规模为100万至150万桶/日；雪佛龙称，实物原油、柴油和航空燃油市场比期货所暗示的更紧张。• 信用：摩根大通为EA收购交易启动80亿美元垃圾债发行。

特朗普推迟对伊朗能源设施的打击，股市反弹

特朗普推迟威胁中的对伊朗能源基础设施打击后，风险资产快速走高，但伊朗媒体否认与华盛顿有任何直接或间接接触后，涨势回落。• 伊朗/市场：特朗普称美伊谈判“富有成效”，并暂停对能源设施的打击五天。布伦特一度下跌逾14%至96美元，标普期货上涨约2.5%，美债抹去跌幅。• 矛盾/霍尔木兹：伊朗法尔斯通讯社否认与特朗普接触，官方媒体将暂停行动描述为美国退让。霍尔木兹实际上仍处于关闭状态；Windward称，GPS干扰已影响逾1,000艘船只。• 能源/宏观：IEA的比罗尔表示，当前损失为1,100万桶/日石油和约1,400亿立方米天然气，严重程度超过1970年代石油冲击加上乌克兰天然气中断。• 个股：油价下跌带动航空和邮轮股上涨；AAL和UAL上涨约5%，CCL上涨逾7%，而CF下跌逾6%。

伊朗威胁在海湾航线布雷，欧股下挫

随着海湾航运威胁扩大，欧洲风险资产走弱；利率和贵金属承受滞胀冲击。• 海湾/航运：伊朗国防委员会表示，如果伊朗岛屿或海岸遭到攻击，将在波斯湾关键海上航线布雷，把霍尔木兹威胁扩展至更广泛的海湾地区。• 股票/利率：Stoxx Europe 600指数下跌约1.5%-1.7%，进入技术性回调；全球债券3月已损失超过2.5万亿美元，BOE掉期目前完全计入2026年加息四次。• 金属/外汇：金价一度下跌8.8%，白银下跌超过10%；彭博美元即期指数上涨0.3%，看涨美元的期权仓位达到2022年以来最强。• 石油/天然气：高盛目前假设霍尔木兹运输流量将在六周内仅维持正常水平的5%；欧洲天然气上涨超过5%。

LNG出口触及六个月低点，亚洲股市下跌

亚洲早盘避险走势扩大，新的供应链数据显示，能源冲击正从原油蔓延至LNG和工业金属。• 亚洲/利率：日本日经指数一度下跌5%，韩国Kospi指数下跌6.4%，MSCI新兴市场指数下跌2.5%；日本10年期收益率上涨6 bp至2.32%，韩元触及2009年以来最低。• 能源/LNG：全球LNG出货量较3月初下降约20%，至110万吨，触及六个月低点，主要因卡塔尔和阿联酋流量减少。IEA表示，40多个地区能源资产遭到严重或非常严重损坏。• 石油/大宗商品：布伦特原油从114.35美元回落至约110.75美元；铜价在周跌6.7%后触及三个月低点。• 个股：据报道，Elliott已建立价值数十亿美元的Synopsys持股；Upstage正洽谈购买10,000台AMD MI355加速器。