2026-04-01

药品关税冲击制药股，WTI收于111美元上方

政策和地缘政治风险从原油进一步外溢，不过美股在早盘大幅抛售后小幅收高。• 制药/关税：白宫授权对部分进口专利药品征收最高100%的关税，仿制药暂时豁免，多个盟友市场的关税上限为15%。• 能源/市场：WTI收涨11.4%，报111.54美元，创2020年以来最大单日涨幅；布伦特收于109.03美元，同时标普500上涨0.1%，纳斯达克上涨0.2%。• 战争/安全：美军两次打击伊朗B1大桥；伊朗官员称8人死亡、95人受伤，特朗普则警告称“后续还会有更多行动”。• 科技/地区：伊朗革命卫队声称打击了甲骨文在阿联酋的数据和计算中心，将对美国科技目标的威胁扩大至海湾地区。• 金属/关税：政府维持对许多进口钢、铝和铜产品征收50%关税，同时修订衍生产品规则。

现货原油突破140美元，芯片设备管制推进

油市压力从期货扩大到现货原油和成品油；与此同时，华盛顿新增中国科技风险，企业开始转嫁燃油成本。• 石油/成品油：即期布伦特跃升至每桶141.37美元，为2008年以来最高；西北欧航空燃油收于创纪录的每吨1904美元，当日上涨18%。• 霍尔木兹/航运：伊朗副外长表示，德黑兰将为通过霍尔木兹海峡设定通行费；挪威称，在国际海峡向船舶收费将违反海洋法，彭博称西方拥有的船舶不太可能支付。• 能源/供应：BNEF表示，中东3月成品油出口较战前水平下降480万桶/日，至约280万桶/日，其中航空燃油出口下降85%。• 科技/中国：美国议员提出MATCH法案，以收紧对中国的芯片设备管制，目标包括ASML、Applied Materials、Lam Research和KLA。• 零售/物流：亚马逊将对许多卖家加收3.5%的燃油和物流附加费。

伊朗与阿曼起草霍尔木兹通行协议，美股回升

风险资产剧烈震荡；早盘由油价带动的抛售在德黑兰暗示霍尔木兹通行可能有受控路径后消退，汽车和私募信贷管理公司中的个股压力扩大。• 市场/霍尔木兹：在标普500指数一度下跌1.5%后，美股回升至持平；伊朗称正与阿曼起草霍尔木兹通行协议后，油价从109.50美元高点回落至106美元。• 汽车：特斯拉第一季度交付358,023辆汽车，低于彭博一致预期的372,160辆；福特交付量下降8.8%，因F-Series销量下降16%。• 私募信贷：在赎回请求达到21.9%和40.7%后，Blue Owl将两只BDC的赎回上限设为5%；OWL盘前一度下跌10%，同业至少下跌4%。• 宏观/利率：初请失业金人数降至202,000人，低于预期的212,000人，但国际货币基金组织表示，Fed今年降息空间很小。

阿联酋报告新一轮导弹齐射，马克龙反对以军事手段重开霍尔木兹

能源风险继续受到买盘支撑，但主要的增量进展是海湾袭击数量扩大，以及盟友对以强力方式解决霍尔木兹海峡问题的意愿减弱。• 战争/海湾：阿联酋表示，周四有19枚导弹和26架无人机瞄准该国，进一步显示特朗普讲话后海湾战区仍然活跃。• 霍尔木兹/外交：马克龙表示，以军事手段重开霍尔木兹“不现实”，且需要与伊朗协商；菲律宾称，伊朗保证其船只、能源货物和海员可安全通行。• 石油/供应：在出口量从每日逾300万桶降至约25万桶后，伊拉克开始通过叙利亚用卡车向地中海和欧洲运输每日5万桶原油。• 市场/公司：纳斯达克100期货下跌1.9%，VIX升至接近27，10年期收益率达到4.37%；KKR募集了创纪录的230亿美元美洲 buyout 基金，而联合利华的跌幅达到24%。

伊朗袭击在海湾扩大，柴油触及2022年以来高点

能源和通胀压力加剧，更广泛风险资产遭抛售，各国政府也从应急预案转向燃料安全措施。• 能源/燃料：布伦特原油上涨约7%至接近108美元，欧洲天然气一度上涨7.2%，欧洲柴油期货触及每吨1,493.25美元、即每桶逾200美元，为2022年以来最高。• 战争/安全：特朗普讲话后，伊朗继续开火；阿联酋报告阿布扎比受到轻微损害，沙特拦截一枚导弹和五架无人机，以色列报告截至上午中段已有五批发射。• 市场：S&P 500期货指向下跌1.4%，韩国Kospi下跌约4.5%，日本Nikkei下跌2.4%，黄金下跌约3%，白银下跌逾5%。• 政策/供应：英国将主持约35国讨论霍尔木兹相关方案，而中国要求民营炼厂不惜一切代价维持2025年燃料产量水平。

特朗普威胁进一步打击伊朗，油价大涨

特朗普讲话扭转了宽慰交易：油市风险被重新定价走高，股指期货和亚洲股市遭抛售，利率反映出通胀担忧重燃。• 石油/伊朗：特朗普表示，未来两到三周美国将因伊朗问题“极其猛烈”地打击伊朗；若未达成协议，可能打击发电厂或石油设施；布伦特上涨约5%，至约106美元。• 市场/利率：标普500期货下跌约1%，亚太股市最大跌幅达1.7%，2年期和10年期美债收益率上升4个基点，美元兑G-10货币走强。• 航运/供应：劳氏日报统计，自战争开始以来，霍尔木兹海峡通行次数为201次，而此前每月超过3000次；Kpler称，波斯湾化肥装船量从一年前的336.4万吨降至149.5万吨。• 亚洲/政策：中国在3月回笼1290亿美元短期流动性，同时广东要求提高煤炭库存并降低天然气使用量。

WTI跌破99美元，美国情报质疑伊朗谈判

盘后缓和交易延续，但随着新情报和供应链证据削弱干净停火叙事，伊朗问题的最终走向显得更不确定。• 石油/伊朗：在特朗普发表讲话前，WTI一度下跌1.8%至98.37美元；与此同时，美国机构评估认为，伊朗不愿进入实质性谈判，并认为自身处于强势地位。• 能源/航运：TankerTrackers表示，3月没有LNG油轮经霍尔木兹驶离；西澳大利亚在供应短缺之际动用紧急权力，以获取燃料供应数据。• 关税/工业：政府正准备对使用进口钢铝制成的成品征收25%关税；针对未与白宫达成定价协议的制药商，单独的药品关税可能于周四宣布。• 交易/科技：金融时报报道称亚马逊正洽谈收购后，Globalstar上涨逾20%。• 安全/科技：在IRGC威胁美国公司后，英国驻沙特大使馆告知英国公民避开与美国有关的企业。

美国释放有条件接受伊朗停火信号，股市上涨

风险偏好延续至收盘，但停火路径仍有条件限制，霍尔木兹周边军事消息恶化。• 伊朗/市场：标普500指数收涨0.7%，纳斯达克上涨1.2%；布伦特收跌2.7%，报101.16美元，WTI下跌1.2%，至100.12美元。• 外交/战争：美国告诉调停方，如果霍尔木兹保持开放且安全，美方愿意接受停火，而伊朗仍否认曾提出停火请求。特朗普派JD Vance传达警告称，若无法达成协议，对伊朗基础设施的施压将加大。• 军事/核能：五角大楼正在将该地区的A-10数量翻倍，俄罗斯国家原子能公司将撤离200多名布什尔员工，伊朗媒体称袭击击中了Hengam Island，并导致德黑兰一名高级外交政策人物受伤。• 华盛顿：共和党领导人达成临时协议，将为DHS提供资金至9月30日，不过强硬右翼的反对仍可能拖慢通过进程。• 半导体/信贷：美光、SanDisk和西部数据涨幅均超过8%；KKR限制了其K-FIT私募信贷基金的赎回。

礼来减肥药获批，阿联酋为霍尔木兹寻求联合国支持的武力

个股催化因素的影响超出伊朗相关消息，不过海湾头条仍令能源风险呈双向波动。• 医药：礼来每日一次的减肥药Foundayo获得FDA加速批准，现金自付起始剂量为每月149美元；LLY一度上涨4.5%，而诺和诺德ADR下跌2.6%。• 石油/地缘政治：阿联酋要求联合国授权采取包括动用武力在内的措施，以重新开放霍尔木兹海峡，迪拜称其拦截了多枚射弹。彭博还详述了IRGC收费安排，起价接近每桶1美元，可用人民币或稳定币支付。• 能源/市场：在油价缓和希望冲击能源股之际，埃克森美孚下跌约5%，市值蒸发约360亿美元，有望创下2008年以来最大单日市值损失。• 太空/IPO：SpaceX已秘密提交可能在6月至7月进行IPO的申请，据报道募资预估在400亿至800亿美元之间。• AI基础设施：Related Digital接近为甲骨文在密歇根州的数据中心园区获得160亿美元融资。

伊朗否认特朗普停火说法，油价收窄跌幅

美国数据更强劲，但德黑兰否认特朗普的停火说法，并保留霍尔木兹筹码后，市场的战争缓和交易变得不那么清晰。• 油价/霍尔木兹：特朗普称伊朗要求停火，并将美国是否考虑停火与霍尔木兹海峡重新开放挂钩；伊朗称这一说法不实，伊朗革命卫队表示不会按特朗普的要求重开海峡。WTI重回100美元上方，布伦特在102美元附近交易。• 宏观/利率：ADP就业人数增加6.2万，高于预期的4万；零售销售增长0.6%，ISM制造业指数升至52.7，但支付价格指数跃升至78.3。• 科技/战争：据英国《金融时报》报道，Amazon在巴林的云业务在伊朗袭击中受损；AWS此前已报告该地区出现中断。• 半导体：Intel将支付142亿美元，包括约65亿美元新债，用于回购Apollo持有的爱尔兰晶圆厂股份。• 零售：Nike下跌13%，触及2015年以来盘中最低水平。

特朗普考虑退出NATO，沙特石油出口减半

盘前交易中风险基调仍偏积极，但缓和反弹遭遇新的联盟风险，以及海湾石油流动仍严重受阻的硬证据。• 地缘政治/NATO：特朗普告诉《每日电讯报》，他正认真考虑让美国退出NATO，并称该联盟是“纸老虎”；英国首相斯塔默重申支持NATO，并表示英国不会加入伊朗战争。• 石油/霍尔木兹：沙特3月原油出口下降50%至333万桶/日，有5500万桶滞留在海湾；布伦特回升至100美元上方，现货船货仍带有约9美元溢价。• 航运/外交：英国将召集35名G-7、欧洲和海湾国家对口官员，制定重开霍尔木兹的计划；土耳其正寻求伊朗批准11艘船只离开。• 股票/交易：标普500期货上涨0.9%，纳斯达克100期货上涨1%；耐克下跌15.5%，波音因美国国防部导弹导引头交易上涨4.2%，礼来同意以最高78亿美元收购Centessa。

特朗普暗示伊朗行动将结束，布伦特跌破100美元

油价、利率和股市的缓和交易增强，但新的袭击细节以及有关特朗普讲话的相互矛盾报道，使降级路径仍不确定。• 油市/市场：特朗普表示美国行动可能在两到三周内结束后，布伦特一周来首次跌破100美元，WTI在98美元附近交易；霍尔木兹海峡仍基本关闭。• 利率/外汇：美债上涨，2年期和10年期收益率最多下跌6bp，至3.73%和4.26%；彭博美元指数最多下跌0.4%。• 战争/航运：卡塔尔能源证实，一枚伊朗巡航导弹击中Aqua 1油轮，未造成人员受伤或环境影响；阿联酋报告称，被拦截无人机的碎片造成一人死亡。• 航空/燃油：瑞安航空警告，如果战争持续，5月至6月10%-25%的燃油供应可能面临风险。• 印度/外汇：印度央行限制措施迫使至少300亿美元的卢比套利头寸平仓；卢比跌至约94.80。

卡塔尔附近油轮遇袭，油价小幅走高

亚洲风险情绪保持偏强，但海湾地区新一轮航运和基础设施袭击令油价风险溢价延续。• 航运/石油：一艘油轮在卡塔尔拉斯拉凡以北17海里处遭两枚弹体击中；船员安全，一处火情已被扑灭，布伦特交易价格高于105美元。• 战争/基础设施：据科威特民航发言人称，伊朗无人机袭击了科威特国际机场的燃料罐，引发大火并造成重大损失，但没有人员伤亡。• 战争/海峡：伊朗国家媒体称，阿巴斯港的Shahid Haghani港在一轮针对霍尔木兹附近关键基础设施的袭击中遇袭；以色列称已完成对德黑兰伊朗政府基础设施的打击。• 市场/信用：韩国综合指数上涨逾7%，日经指数上涨4.5%，亚洲投资级CDS下降至少7个基点，创11个月来最大降幅。• 私人信贷：美国众议院民主党工作人员正就私人信贷营销、杠杆、估值和PIK敞口问题，向黑石、Ares、阿波罗、贝莱德、Blue Owl、凯雷和KKR提出质询。

特朗普称美国可无协议离开，安排伊朗讲话

战争相关头条仍对市场偏利好，但局势未决：特朗普将黄金时段伊朗讲话列入日程，同时德黑兰否认谈判，霍尔木兹通行权仍是筹码。• 伊朗/市场：白宫表示，特朗普将于周三美东时间晚上9点就伊朗问题向全国发表讲话，这是他首次在黄金时段发表战争讲话；他称，无论是否达成协议，美国都可能在两到三周内离开。• 霍尔木兹/石油：布伦特原油在下跌3.2%后重新开盘于104-105美元附近；阿拉格齐表示，伊朗可能阻止与其交战国家的船只通行，并称冲突结束后伊朗和阿曼将共同管理安全。• 亚洲/风险：韩国综合股价指数跳涨5.5%，日经指数上涨2.8%，MSCI亚太指数上涨2.4%，亚洲科技股上涨2.9%；韩国未经调整的出口增长48.3%。• 零售：耐克盘后下跌近9%，此前其指引本季度营收下降2%-4%，并预计中国销售额下降20%。• 电力/AI：微软正与雪佛龙和Engine No. 1进行独家谈判，拟建设一座70亿美元的得克萨斯州燃气电厂，为一个数据中心园区供电。

OpenAI融资1220亿美元，美股创10个月最佳单日表现

美国风险偏好收盘大幅走强，但伊朗外交仍未明朗；AI融资和财报为个股提供支撑。• 市场/战争：标普500收涨2.9%，纳斯达克涨3.8%，道指涨2.5%/1125点，均创2025年5月以来最佳单日表现；能源板块落后。• 伊朗外交：伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐表示，美伊之间的信息往来并非谈判，德黑兰尚未回应美国一项15点计划，并希望结束敌对行动，而不是停火。• 战争/国防：美国官员称，由“乔治·H.W.布什”号航母率领的第三支航母打击群正部署至中东；抵达可能需要数周。• AI/科技：OpenAI完成一轮1220亿美元融资，估值达8520亿美元，亚马逊投资500亿美元，英伟达和软银各投资300亿美元。• 零售/软件：耐克销售额和EPS均超预期；随着裁员启动，甲骨文上涨6%，员工称裁员人数达数千人。

伊朗称若获保证愿结束战争，股市大涨

降温消息终于带来确认的跨资产反转，不过围绕通胀、美国企业和黎巴嫩的政策与地区风险扩大。• 市场/石油：IRNA报道称，总统马苏德·佩泽希齐扬表示，如果获得保证，伊朗准备结束战争。WTI从上涨3%转为下跌2.4%，报100.46美元；标普500指数上涨2.5%，纳斯达克指数上涨3.4%。• 科技/地缘政治：伊朗革命卫队威胁18家公司，包括苹果、微软、Alphabet、摩根大通、英伟达、特斯拉和波音，并称从周三晚间起，地区办公室将成为“合法目标”。• 利率/宏观：Fed的Schmid警告称，官员们不应无视油价冲击，并表示通胀可能会卡在接近3%的水平。• 欧洲/能源：欧盟表示，这场战争使化石燃料进口成本增加140亿欧元，并警告航空燃油和柴油市场正在收紧。• 社交媒体：Irenic建立2.5%持股并推动削减开支和退出Specs后，Snap上涨13%。

Hegseth称对伊朗打击可能升级，布伦特逼近120美元

尽管油价再度飙升，风险偏好仍有所改善；投资者押注局势降温的希望，同时军事和供应链风险扩大。• 战争/石油：布伦特上涨约5%至118美元，接近战争高点；交易员在5月合约到期前抢购船货，6月布伦特约为108美元。• 战争/国防：Hegseth表示，若未达成协议，美国打击将升级；B-52已开始执行飞越陆路的伊朗任务，地面选项也未被排除。• 市场/宏观：标普500上涨1.3%，纳斯达克上涨1.6%；消费者信心意外升至91.8，而职位空缺降至688万。• 芯片/AI：英伟达向Marvell投资20亿美元，并宣布建立硅光子合作伙伴关系；Marvell盘前上涨9.3%。• 医疗/支付：FDA将安进Tavneos与76例肝损伤病例联系起来，其中包括8例死亡；亚马逊在小企业卡业务上用U.S. Bancorp取代美国运通。

特朗普要求盟友保障霍尔木兹石油供应，欧元区通胀跃升

风险资产试图因降级希望而反弹，但新战事、通胀和供应路线进展仍使能源冲击成为仓位布局的核心。• 能源/地缘政治：特朗普告诉英国及其他航空燃油短缺的国家，要么从美国购买，要么自行从霍尔木兹“拿”石油，同时称伊朗“基本被摧毁”，“难的部分已经完成”。• 宏观/利率：欧元区3月通胀率从1.9%升至2.5%，低于部分预测，但重新高于欧洲央行目标；交易员定价到2026年底欧洲央行将加息两到三次。• 市场/能源：美国能源股有望创下相对表现纪录，标普500能源指数本季度上涨39%，而标普500指数下跌7%。• 生物医药/M&A：百健同意以56亿美元收购Apellis；礼来同意以最高78亿美元收购Centessa。

阿联酋遭袭加剧，美国汽油升破4美元

战争驱动的通胀和供应链压力扩大，海湾安全形势恶化，不过部分风险资产仍寄望冲突持续时间较短。• 能源/消费者：AAA表示，美国普通汽油价格升至每加仑4.018美元，为2022年8月以来首次突破4美元，较战争开始以来上涨约35%。• 海湾安全：阿联酋表示，防空系统正在全国多地拦截数波伊朗导弹和无人机；碎片击中迪拜住宅，造成4人轻伤。• 工业/化工：沙特阿美与陶氏的合资企业Sadara暂时停产，理由是供应链受扰，且没有重启时间表。• 必需消费品/M&A：联合利华表示，将大部分食品业务出售给McCormick的谈判已进入后期，交易包括157亿美元前期现金加McCormick股权；该公司还在全球范围冻结招聘三个月。• 利率/欧洲：欧洲央行鹰派官员Madis Muller表示，如果能源成本维持高位，加息可能发生。