我想阐述一下对 SanDisk 的看多逻辑，我认为市场忽视了这一点。我先承认，我最终得出的目标价相当惊人。根据目前的周线图，并延续自 2025 年初以来一直保持的趋势，其轨迹指向到 2027 年 11 月 16 日左右达到约 $126,198。我是有意选择这个数字的，因为它恰好是 Bitcoin 的历史最高价，而我的部分论点是，两者之间的相似之处并非纯属巧合。从今天的 ~$1,427 算起，这意味着大约 87 倍的涨幅，我明白这听起来很不合理。但我希望你能暂时按下这种本能反应，花点时间看看背后的逻辑。
先从与 Bitcoin 的比较说起，因为这构成了我论证的主体。我认为这里存在一个被市场严重低估的重要区别：Bitcoin 的效用在很大程度上是自我指涉的。它的价值来自采用率和信念，而不是某种实体功能；坦率地说，其早期相当一部分交易需求都涉及非法活动。SanDisk 则是完全相反的一类资产。它的产品是有形的，并且已经融入日常生活：你正在用来阅读这篇帖子的设备里就有存储产品，而 AI 数据中心消耗内存的速度目前快于整个行业的供应速度。这种需求是真实存在的，产能已经实行配额分配，而利润率也反映了这一点，据报道毛利率处于 70% 以上的高位。它甚至还存在字面意义上的大宗商品价值下限，因为连接器触点采用镀金工艺，所以这种实体产品具有纯数字资产所不具备的内在材料价值。
真正说服我的是走势形态的匹配，我在上面放了两张图，让这一点更加直观。2013 年至 2017 年间，Bitcoin 从约 $40 涨到 $2,400，而大多数观察者都对此不屑一顾。SanDisk 刚刚走出几乎完全相同的路径，从约 $40 涨到 $2,354，同时也遭遇了同样的质疑，以及同样的“估值过高”或“不过是周期行情”的反对意见。把两者放在同一尺度上叠加后，它们的形态惊人地相似；SanDisk 看起来只是在一个被压缩的时间线上经历同样的弧线。如果这一类比成立，那么接下来的终点也将与 Bitcoin 曾经到达的终点相同。
我还想指出持股结构方面的情况，我认为这在不声不响中变得有利。今年夏季早些时候，一只杠杆基金被迫抛售，给股价带来了压力，但其仓位此后已被 Citadel 接手，从而消除了一个持续存在的压制因素。公司正在回购大量自家股票。而且我认为，更广泛的市场目前还没有像最终可能出现的那样蜂拥进入这只股票。推动这类走势进入后期、更陡峭阶段的市场认知根本还没有到来。明天收盘后的财报是短期催化剂，而隐含波动率已经升高，市场正在为任一方向的大幅波动定价。
我也承认那些显而易见的反驳。87 倍的涨幅令人难以置信，简单延伸趋势过于天真，而作为一种大宗商品型半导体，它具有周期性，往往会均值回归，而不是无限期复合增长。这些都是合理的观点，我并不否认。我的论点只是，在我所作比较的对应阶段，人们也提出过同样的反对意见，而事实证明那些意见是错的。我可能判断有误，但在我看来，这套逻辑比市场共识的反应所暗示的更有说服力，所以我想把它清楚地写下来，供其他人自行权衡。
持仓：有
免责声明：这不是投资或肛门建议。你的人生选择由你自己负责。