趁 SpaceX 期权现在上线了，小小下了个 $1,700 的反向赌注。
总共 17 张 put，含 September 和 December 的价差组合。
大致想法是：这只股票就算跌到 $20，市值仍然会比 Boeing 和 Lockheed Martin 加起来还高。
目标是在 $40 退出。那时公司仍然值 $500 billion。
SpaceX 尚未盈利，市销率高得离谱，达到 145x。营收小得可怜，约 ~$20 billion。Starlink 本身确实很牛，但火箭业务营收增长缓慢，而 AI 正在烧钱。
供参考：
- Lockheed Martin 的 P/S ratio 约为 ~1.6x
- Boeing 的 P/S ratio 约为 ~1.9x
- NVIDIA 的 P/S ratio 约为 ~20x
- Meta 的 P/S ratio 约为 ~7x
- Tesla 的 P/S ratio 约为 ~15x
SpaceX 被疯狂高估，比 Tesla 还高出一个数量级。市场只需要一次冲击就会意识到这一点。
主要催化剂是：
- 首次 earnings call（September 2nd）
- 90-day insider lock-up 到期（September 10th）
- 围绕会计和估值指标的监管审查（点名感谢 Elizabeth Warren）
更远期的包括：
- Anthropic IPO
- OpenAI IPO
这两个可能会把炒作资金吸走，或者刺破 AI 泡沫。如果 SpaceX 的 AI 这条腿直接哑火，我完全可以想象估值回到典型的 200 到 400 billion（对航空航天来说仍然巨大）。
- 180-day insider lock-up 到期（December 9th）。
当然，Elon 任何疯狂反复无常的行为也可能把股价砸下来。
值得一提的是指数基金风险——很快会有数十亿美元资金涌入这只股票。
不过，我认为主动型基金经理现在正在买入股票，等指数基金把市场推高时卖给它们。套利。
在我看来，机构抢跑者之后会离场。我认为 8 月会因此出现严重需求不足，而 9 月的 lock-up 解禁会把这一点完全展现出来。
流通盘现实检查：
这只股票目前正在暴涨，因为流通盘太小。
今天，流通盘是 5%，约 640 million 股。
TLDR：
小小做空一个烧钱的硬件公司，它却伪装成 $2.86T 的科技垄断企业。
目标：在 lock-up 期结束和流动性转向纯 AI 标的导致人为稀缺结束之际，从恐慌性抛售和估值倍数压缩周期中获利。而且 AI 泡沫总有破裂的可能。
我们走着瞧……市场可以保持非理性，但它没法凭空创造流动性来吸收 13 billion 股的洪水。
现实会狠狠打脸，而 insiders 会想要分散持仓。
各位，冷酷地管理好你们的仓位。