所以我花了大量时间翻阅SEC EDGAR文件，并将内部交易与实际价格结果进行了回测。
让我分享关于英特尔（$INTC）的数据具体说明了什么，因为这些数字确实很有趣，不是Reddit那种炒作式的，而是“这在统计上很奇怪，可能值得理解”的那种。
背景
2019年至2026年初，英特尔高管和董事进行了58次公开市场股票购买，这意味着他们用的是个人现金，而不是期权、赠予。就像其他人一样直接买股票。
当这种情况发生时，股价会怎样？
- 第1天中位回报：+0.63%
- 第3天中位回报：+1.53%
- 第5天中位回报：+2.59%
- 第20天中位回报：+2.16%
最后一个数字我觉得最有趣。这种漂移不会一直持续，实际上在第5天后会略有减弱。所以，无论内部买入产生什么信号，它都会快速发挥作用。你大概有5天的优势，然后市场吸收它并继续前进。
所有58次案例的5天胜率：69%。对于一只大盘股来说，这是一个统计上显著的数值。不是90%，也不是什么神奇公式。但69%明显高于抛硬币的概率。
当内部人士在下跌时买入会发生什么
这里更有意思。
在这58次买入中，有27次发生在英特尔在申报前5天内已经下跌超过2%的情况下。高管是在弱势时买入，而非强势。
在这些特定案例中，5天中位回报扩大到+3.27%，比基准高出0.68%。
解读并不复杂：当对公司有深入了解的人用自己的钱抄底时，这比在平盘或上涨时买入的信号更强。“地板”效应更明显。
数据中的真实案例（包括赢和输）
2026年1月26日： 英特尔CFO David Zinsner以42.50美元买入了约25万美元的股票。随后5天回报+12.1%。巨大。清晰的信号。
2024年8月5日： CEO Pat Gelsinger在同一天进行了两次独立购买（15.2万美元和9.9万美元）。CEO的集群买入通常比单次订单更有信心。5天回报：+4.89%。
2024年5月1日和2024年4月29日： 也是Gelsinger买入。股票略微下跌（约-0.8%）。这些是失败案例，使得69%的胜率更真实。任何不包含亏损的回测都是在忽悠你。
为什么大多数人忽视这些数据
主要原因是收集起来很烦人。SEC EDGAR文件结构不清晰，日期并不总是与交易日完全对齐，你必须手动过滤掉期权行权、赠与转让和10b5-1计划买入，只保留真正的公开市场买入。噪音很大。
但当你正确过滤并将其与实际OHLC数据对齐时，你会得到一个出人意料清晰的图景，至少对于英特尔这样的股票来说，内部交易足够频繁，可以建立有意义的样本。
这只是一只股票，58个数据点并不是大样本。我并不是说这普遍适用，或者华尔街错过了什么边缘机会。聪明的资金已经在关注这个，问题是散户投资者是否拥有同样质量的信号，或者总是反应慢几天。
好奇是否有其他人对其他大盘股做过类似的内部交易回测，或者是否有某个板块这个信号更强或更弱。能源和半导体对我来说显然是候选，但我还没有深入研究。
说实话，如果存在一个系统能自动追踪这些，区分弱势和强势设置，并主动提供历史背景，而不是让你自己去挖掘，你会真的想用吗？这似乎是一个一直存在但从未为普通投资者很好填补的空白。