Loading analysis...
VELO转向国防增材制造的爆发叙事
展开原帖
各位自闭老哥，如果论坛允许，我一直想把这个 美国味拉满的纯正标的 分享给你们。随着昨天业绩双超预期、上调指引，以及一位有远见的技术型领导者掌舵，Velo3D ($VELO) 已经到达了一个 关键拐点。叙事已经正式从求生模式切换到高水平执行……不过记住，我们刚刚经历了一波双超预期后的暴拉，Arun 很可能又会打开印钞机，把股价再送回绞刑架上待一阵子，别怂，自闭老哥们：
Velo3D 是一家美国增材制造公司，专注于关键任务部件的高端金属 3D 打印。在 CEO Dr. Arun Jeldi 的领导下，公司已经从一家纯硬件供应商转型为一家专业化的美国制造、国防与航空航天生产伙伴。- Velo3D 不再只是一个“科技实验品”——它是一个美国国防基础设施标的。
1. 巨额政府与国防合同
Velo3D 已成功将自己定位为美国战争部（DoW）的“瓶颈打破者”。2026 年初，一系列高价值订单巩固了它在国防供应链中的角色：
- DLA IDIQ 合同（$9.8 Million）： 该 5 年期合同于 2026 年 3 月授予，来自 Defense Logistics Agency，使陆军、海军、空军和太空军能够通过 3D 打印备件来绕过漫长交付周期。
- 全速率生产合同（$11.5 Million）： 2026 年 2 月从一家美国大型国防主承包商处赢得，针对一个“国家安全项目”，使 Velo3D 从原型制造进入持续生产阶段。
- 美国陆军认证： 2026 年，Velo3D 成为首家获得 U.S. Army Ground Vehicles 认证的增材制造供应商，为重型装甲和战术车辆部件打开了巨大的项目管线。
- 海军 CuNi 项目： 一个 $6 million 的项目，重点是为海事战备打印专用铜镍零件。
2. 监管“护城河”与 2026 NDAA
监管环境实际上已经为 Velo3D 清场了。
- “中国/俄罗斯禁令”： 2026 National Defense Authorization Act (NDAA) 禁止战争部从“涵盖国家”（中国和俄罗斯）采购 3D 打印机。- 美国优先，宝贝。
- 唯一供应商地位： Velo3D 目前是唯一一家总部位于美国、符合 ITAR、并且获得 DoD STIG-certified 的激光粉末床熔融（LPBF）制造商。外国竞争对手（如 EOS 或 Nikon SLM）在某些高度机密的美国国防项目中往往面临更高门槛。
3. 商业模式转向（RPS）
公司已经从销售 $2 million 打印机（收入不稳定、波动大）转向其 Rapid Production Solutions (RPS) 模式：
- 经常性收入： RPS 专注于“零件即服务”，由 Velo3D 管理生产。这提供了更可预测、更高利润率的收入流。
- 指引： 管理层预计 2026 年收入将达到 $60-$70 million，毛利率到下半年提升至 30% 以上。
- 强劲 Q1 管线： 重复订单一直稳定在总订单的 70%+ 区间，而国防板块占 Q1 新建管线的近 88%。
4. 内部人投资与债务重组
对“新”Velo3D 的信任由重大资本动作支撑：
- CEO 债转股： 2026 年 3 月，CEO Arun Jeldi 将公司大部分债务转换为股权，价格为 $16.38 per share——相比当时市场价有显著溢价，表明其对股票长期底部极度有信心。
- 债务削减： 公司在 2026 年初消除了 60% 的未偿债务，极大改善了资产负债表，并降低了破产风险。
- $30M 私募配售： 由机构投资者牵头的 2025/2026 PIPE（上市公司私募股权投资）提供了扩张 RPS 机队所需的“弹药”。
- 内部人与结构性持有人拥有这里流通股的 至少 50%。这玩意一旦动起来，就是猛冲。 更不用说流通股中大概有 40-60% 被做空。VELO 是个火药桶。
5. 管线与战略合作伙伴关系
- 商业扩张： 除了国防，Velo3D 还与 Andretti Global 合作参与 2026 IMSA Michelin Pilot Challenge，在高性能汽车领域展示其技术。
- 航空航天积压订单： 截至 2025 年末，公司维持 $31 million backlog，主要由太空探索、国防和航空公司推动，这些公司需要复杂的美国制造零件。Velo3D 继续突破边界，并验证其在关键推进硬件、航天器推进剂储罐和航空航天零部件未来制造栈中的规模化地位。
- 记住，Velo3D 与 SpaceX 的 raptor engine 有直接关联，后者使用其 3D 打印硬件和软件技术来制造 raptor engines 中最复杂的部件。他们的 Sapphire 打印机也被 Aeroject Rocketdyne、Lockheed Martin、Anduril 和 Momentus 等承包商使用。
- 虽然没有直接确认，但 Velo3D 位于 Fremont, CA 的总部距离 Tesla 在北美产量最大的工厂大约 2.5 miles……像我这种弱智自闭阴谋论者兼充满希望的浪漫主义者，可能会说这两家随时都可能无缝结合。Tesla 和 SpaceX 经常共享工程理念，有时也共享材料/供应商专长……考虑到 Velo3D 目前与 SpaceX 的关系，如果 Tesla 某个时候利用 Velo3D 的技术来做高复杂度、迭代型零件，比如其 Optimus 机器人里的集成执行器或热交换器，我不会感到惊讶（单是 Fremont 生产线就计划从 2026 年夏天开始每年生产接近 1M 个性爱娃娃单位）。
- 最近到 2026 年 3 月，Momentus 成功部署了他们的 Vigoride-7 mission，其中燃料箱由 Momentus 设计，并在 Velo3D 技术帮助下制造。- 这绝不是什么无关紧要的小零件，这是在展示一个经过飞行验证的、3D 打印的航天器推进剂储罐，证明增材制造能够承担外太空中的任务关键燃料硬件。
- 长期产能： Velo3D 公布了一项计划，未来十年将扩展到 400 production systems，目标是成为任务关键金属部件的主要国内供应商。
- 混合全球制造网络： Velo3D 最近推出了一个认证全球制造网络，由合格合同制造商在美国、亚洲、欧盟和澳大利亚运行他们的 Sapphire Printers。模式很简单：先在你的工厂放一台 Sapphire printer 做基础生产，当需求超过产能时，他们把溢出订单导入/导出给网络伙伴，而且无需重新认证。Golden Print File 把一切连接起来，一个构建文件可以在任何地点的任何 Sapphire printer 上生产出相同零件，而 Velo3D 很可能从中抽成。
- https://www.velo3d.com/manufacturing-network
- 对于管理激增合同的国防与航空航天客户来说，这消除了两个最大的摩擦点：认证时间线和产能天花板。每向网络 CM 售出一台新的 Sapphire，就会让该平台对每一位现有客户更有价值。
TL;DR: Velo3D ($VELO) 是一个美国国防基础设施纯正标的，蓄势待发，而且交易起来像可卡因一样上头。- Velo 通过更少供应商、更少工装、更快的从设计到制造迭代，消除昂贵的生产瓶颈。- 相信点什么吧，反正只是钱。
Disclosure: NFA DYOR，我仍然只是个带着 Bloomberg terminal 的弱智。我已经积累这只股票一段时间了，成本区间在 $6-$18。记住，我们刚刚经历了一波双超预期后的暴拉，Arun 很可能又会打开印钞机，把股价再送回绞刑架上待一阵子。
Position: SPOT, June $12.5s & December $30s
楼主把 Velo3D（VELO）描述为一家从金属3D打印设备商转型为美国国防与航天零部件生产伙伴的小盘公司，核心逻辑是：公司已越过“能否活下去”的阶段，进入订单兑现、利润率改善和国防采购嵌入的阶段。证据链主要来自 2026 年一季度业绩后的“double beat”叙事、管理层上调或重申全年 6000万至7000万美元收入预期、下半年毛利率超过30%的目标，以及一系列国防相关项目：DLA 的 980万美元五年 IDIQ、一个 1150万美元的国防主承包商 full-rate production RPS 合同、美国陆军地面车辆增材制造资格、海军 CuNi 项目等。楼主认为这些合同不是普通样机验证，而是把 Velo3D 推入国防供应链和“长交期、单一供应商”瓶颈替代场景，从而让公司的护城河更多来自资格认证、网络安全、ITAR/DoD 适配和采购流程，而非单纯技术概念。商业模式方面，楼主强调 Rapid Production Solutions（RPS）把一次性卖约200万美元打印机的波动收入，部分转为零部件即服务、产能托管和可重复生产文件驱动的收入，并引用 Q1 订单中重复客户占比70%+、防务管线占新建管线约88%的说法。图片中楼主展示了较大仓位：约7985股 VELO，市值约15.07万美元；期权界面显示 VELO 价格约18.30美元，持有两组策略，合计期权价值约4.91万美元，当日收益约2.23万美元、总收益约82%，包括 45 张 6月18日 12.5美元 call 和 45 张 12月18日 30美元 call。这说明帖子不仅是主题研究，也带有明显的高杠杆、事件后追涨风险暴露。楼主的目标价没有用传统 DCF 或可比公司倍数严谨推导，更多是用订单、国防嵌入、空头比例和低流通盘来构建“powder keg”交易框架；其披露成本区间为6至18美元，持仓为现股、6月12.5美元 call 和12月30美元 call。催化剂包括后续国防项目放量、RPS 收入占比提升、毛利率兑现、潜在 SpaceX/航天链条示范效应、制造网络扩张以及高空头/低浮动盘引发的波动。最重要漏洞在于：公司仍亏损且 Q1 现金仅约1660万美元，4月又完成5000万美元股权融资，管理层也提示 RPS 扩张资本开支需依赖足够融资，稀释风险并未消失；“唯一供应商”“Tesla/Optimus潜在合作”“40-60%空头”等说法证据不足或偏推测；系统销售在2026年仍被公司称为主要收入驱动，RPS 转型尚未完全验证；国防订单金额相对公司估值和未来资本需求并不巨大，且政府采购节奏、资格验证、项目取消或预算变化都可能影响兑现。
评论样本较少且帖子得分低，讨论没有形成强共识。支持者认可国防采购和资格壁垒可能塑造制造细分赛道，也有人关注期权到期是否太早。反对方质疑“唯一 ITAR/DoD 相关供应商”说法，认为还有非上市竞争者；另有人担心特种3D打印难规模化，并把帖子称为 AI slop、建议获利了结。OP 回应承认短线可能冷却，但称自己长期持有。
Loading Truth Social...
正在加载实时更新...